人民币贬值率每年是多少(人民币每年的贬值率是多少)

人民币升值(贬值)与a股的相关性

近期人民币汇率持续贬值，美元对人民币汇率中间价从2022年3月1日的6.30攀升至2022年4月22日的6.46。人民币贬值引起了市场的关注，投资者担心人民币贬值会给a股市场带来压力。我们借此机会，通过历史数据来分析人民币汇率贬值与a股的相关性。

中国的人民币汇率形成机制经历了多次改革，逐步推进了人民币汇率的市场化和国际化。2005年7月21日，中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。2010年6月19日，中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。2015年8月11日，央行宣布完善人民币对美元汇率中间价报价机制。此外，a股市场也经历了不断开放的过程。2014年11月17日，沪港通正式开通，2016年12月5日，深港通正式开通，进一步扩大了a股的开放。

从人民币汇率的历史走势来看，2010年6月19日汇改之前，人民币汇率弹性较弱，此后人民币汇率更加市场化。2015年8月11日汇改后，人民币的市场化和国际化程度进一步增强，波动性也明显增大。我们主要分析2010年6月19日汇改以来人民币汇率与a股的关系，选取2014年11月17日沪港通开通为时间节点，观察沪港通开通前后人民币汇率与a股的相关性变化。

从逻辑上来说，股市和汇率没有直接的因果关系，但有一定的相关性:第一，从基本面来看，股市和汇率都反映了基本面。通常情况下，良好的经济形势对应的是汇率的升值和股市的上涨。第二，从资金面来看，随着a股市场的不断开放，外资流动对a股的冲击不断加大，人民币升值时外资倾向于流入a股。

自1994年底以来，a股与人民币升值呈正相关，但相关性仍然较弱。自2010年6月19日汇改以来(截至2022年4月22日，下同)，万得全A指数与人民币升值的相关系数为-0.31，沪深300为-0.33。人民币升值与股市负相关。但2014年11月17日沪港通开通后，两者关系转为正相关。万得全A指数与人民币升值的相关系数为0.35，沪深300的相关系数为0.25。重新分析指数月度涨幅与人民币月度升值的相关系数，沪港通开通后，万得A指数和沪深300指数分别为0.31和0.37。

北上资金净流入与人民币升值正相关，但相关性较弱。从存量来看，2014年11月17日沪港通开通后，北上资金累计净流入与人民币汇率升值的相关系数仅为-0.15，说明北上资金流入a股的趋势基本不受人民币汇率波动的影响。从增量的角度来看，沪港通开通后北上资金月度净流入与人民币月度升值的相关系数为0.32，呈弱正相关，说明人民币升值影响外资流入a股的规模。

在人民币贬值的历史时期，a股有涨有跌，延长期呈现上涨。以上分析表明，沪港通开通后，人民币升值(贬值)与a股走势和北上资金流动只是弱正相关。我们进一步选取人民币贬值周期来分析a股走势和北上资金流向。从长期来看，自2010年以来，人民币已经贬值了两次。但由于时间跨度较长，a股经历了涨多跌少的过程，区间内累计表现全部上涨。从短周期来看，2010年以来，人民币贬值有8次明显的短周期。在这短短的8个周期中，a股4涨4跌，期间有7次北上资金净流入。

风险提示：历史规律不代表未来。风险提示:历史规律不代表未来。

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